观察 | 2025年终总结:境内企业赴境外上市年度小结

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发布时间:2026-01-07

关键字: 上市路径分化备案监管趋细融资规模差异规则门槛提升制度型开放

2025年,境内企业赴境外上市继续成为资本市场关注的焦点。本文基于全年数据与市场制度环境变化,对2025年境内企业赴境外上市的发行成果、备案趋势及外部制度新规进行系统梳理,并结合2024年同期情况进行对比分析,以帮助业界把握当前跨境上市生态中的关键变化与阶段性特征。

一、2025年境内企业上市发行情况小结

(一)境外上市的发行数量与规模

2025年全年,共有138家境内企业完成境外上市,包括在香港资本市场完成发行并上市的112家、在美国资本市场交易所完成发行并上市的25家,以及在新加坡资本市场完成上市的1家。就发行方式而言,IPO仍为主流,但也存在de-SPAC(香港和美国市场分别为2家和3家)及介绍上市(香港和新加坡市场各1家)方式等路径。

在香港市场完成发行上市的企业中,最大募资规模约为356.57亿港币,最小约为1.28亿港币,平均募资规模约为20.94亿港币,中位数约为7.83亿港币。在美国市场完成发行上市的企业中,最大募资规模约为4.11亿美元,最小约为500万美元,平均募资规模约为3,780万美元,中位数约为800万美元。

从融资规模区间分布看,香港市场的融资规模主要集中在1亿至5亿美元区间,融资规模较大的发行项目在数量上相较于2024年也有所提升;美国市场融资规模集中在500万至800万美元区间。这表明境内企业在国际资本市场的发行规模呈现较强的地域性特点,香港市场较易形成中等规模以上的融资项目,而美国市场则更多体现小规模融资的特征。

具体区间统计如下:

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